I.主要中線策略見標頭語:(10/15~12/18)行情在恐慌中誕生,懷疑中成長,樂觀中成熟,狂喜中結束/陶朱公投資法! (12/18~1/5)行情懷疑中成長,樂觀中成熟,狂喜中結束!祝聖誕新年團聚快樂!
II. 近期中線觸媒劑:
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- III.與當前投資環境相關股市哲言與事項:
a.J. Templeton: 如你是長線投資人,會把好股隨市大回,當成良機.英文字中,最貴字是"這次不同"
b.(10/17)巴菲特公開信多年公債全面轉股票(10/10)時代雜誌封面魔咒
c.結算大清倉百年最恐慌趕底/先行者長線大部位人陶朱法分批擇優入市/Vix指數恐慌創記錄,股價破大底大反彈..台股一向比美股先恐慌趕底...大底出現在美股大底...3~6個月前....
(10/9)因為貨幣政策有時間落後效果,一段 時間後效果才會發生,政府要好幾次下重藥才看到效果,那時股價已如輕舟,已從谷底度過萬重山.股價通常反應基本面之前,當基本面不再惡化,股價就以資金行 情結束末跌段+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++IV.最新影響台股中線因素:
++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
V.(雙週定期-台股中線展望的回顧與前瞻----11/3更新)
1.(10/24)恐慌創歷史新高後緩和(上次是LTCM破產時),資金緊俏見疏緩
(3/14:VIX恐慌指數:走兩端時,股價反轉,比較下圖,其轉折,正是股價相反轉折點)
關於VIX(恐慌指數):
多空PK
a. 多頭說,房貸泡沫爆破使經濟衰退,只要不斷降息灑錢,總會製造新泡沫,取代原爆破泡沫.或由超漲類股調整,資金轉到許多跌不下去的跌深類股. (如農金泡泡規模太小,大家都在等新泡泡救爆破的房貸泡沫)
b.空頭說:財報利空衝擊股價不斷破底.金融地雷-信用危機未解除,經濟進入通膨爆破與金融風暴後大衰退.
泡沫源頭: 葛林斯班降息太低灑太多錢,終使商品與新興市場股市狂飆再崩跌,美國為解決國內經濟問題,世界金融都遭殃,又以鄰為禍.中國與台灣要妥為因應,不要陷入歷史宿命:被美國倒禍國家,都樂極生悲,付出嚴重代價,見另文分析:資本主義的浮華世界沒有永不結束的宴席,常常以鄰為禍,台灣與中國--要妥為因應變局(3/9)
三個月比較(馬英九折價,9/5破633,9/18到5530,國安基金護盤,9/30禁放空,10/27盤中達4110)
展望未來
a..(10/30) 10月法說會結束,電子由傳統季節性高峰走淡;股價如已大跌修正的,股價如在高檔,人人滿手的明星股,留意季節轉淡的影響,去年典型例子:聯發科高峰轉淡季,股價一個月內大跌40%.雷曼破產與漫延歐亞新興市場風暴後,價值型類股--資產營建-(馬式泡沫)多 跌至高點1/3,或20%以下,PBR由原近2.5~3倍,跌到0.3~0.5間,已跌到長期區間以下,不適成空軍目標,重回投機標的,(請自行查投 資投機菜單下).這些資產/集團股跌太兇,存在炒作投機價值.尤其配合電子進入淡季,扮演龍套角色與藉陳雲林來台炒作夢題材.要提醒:基本分析只是必要條件,市場常反映未來,也常常漲時漲過頭,跌時跌過頭,且有破產嫌疑的,用PBR分析沒意義.
b.,10月底世界共 同基金年報 結算,空頭年是大停損,因 此九,十月多為空頭黃金歲月,通常為相對谷底,有絕佳跳樓價出現,今年恐慌趕底大清倉至最後幾天;這也是大部位長期投資人,多年來,最好的長線分批-選質優領導股的時機.(見JL9/25點石成金米達斯王文章)利空仍不斷傳出,股價也已多腰斬.(10/17)包菲特公開信,除旗下企業以跳樓價大採買,他更親掌多頭大旗與
(10/30)摩根10月台灣信指創新低/美信心指數達70s'年代來熊市谷底低點,巴菲特陶朱公:長線人反向思考大買點
雖然,股市不會從此一飛衝天,一帆風順說,但說不定有些股票已出現,未來 1~2年再也見不到的低價.在9~10月,年報結算大停損大修正期時,等待的良機---陶朱公投資法有機會用上了---
d. 由於通膨造成各地暴力流血事件,各國政府將通膨魔獸,列為首要敵人,政治介入影響供需法則,投資方向 與資產已豬羊變色大調整.(7月起油金商品新興市場已如預期大跌調整.)
e..(9/12)中國進入後奧運調整時期, 中國房產或企業地雷或將在奧運與股市崩跌後漸次爆發(毒牛奶/中信泰富財報地雷--10/31註...),日本房產崩跌經濟調整十年以上,美房產崩跌調整 迄今近2年,仍在蹂躪世界經濟與股市,這波資產泡沫火車尾的中國(與台灣)房市才剛從高峰逆轉,從日美台過去經驗,剛啟動的向下大週期調整,絕不會幾個月 就結束.馬英九奧運後,其支持率下滑至20+%,激其走極端政策,違背大多數民意,選擇速食麵式的傾中國政策.長此以往,馬英九或將在中國支持下最終成董建華第二.但台股中長期仍是面向世界,台灣世界級的公司不會因馬政府無能與濫搞,就喪失競爭力.
f..(5/6)台股中期--台股有1997年8月到1998年4月時,經濟,技術面相似的陰影.長線投資人注意持股---雖然台股已成馬英九折價,但長線仍要注意:馬氏浮士德風險,公營銀行股成護盤與疏困政治政策工具而藏汙納垢,而公營事業經營者黨官化老人化後的貪腐惡化,兩者的公司治理惡化風險.
3..資金PK:科技與油金商品能源互爭資金, 5年來外資買台股最多的就是新興市場部位(前4大),其次是科技部位,外資同時撤出新興市場與科技股,台股補跌主跌段延續反映大部分.
4.金融風暴,使經濟由停滯通膨轉大衰退,政策由抑通膨轉轉刺激膨脹(降息降稅灑錢..) 12/17美央行降息3碼至歷史低點-12/4大降息英1%57年低,歐降0.75%,瑞典1.75%,紐1.5%11/26中國降息1.08%11/20公共工程4 千億11/18消費劵每人3600-11/10中國4兆擴大內需引燃(10/30)美降2碼-50年低點1%,美歐日衰退加重,已影響商品指數原料新興市場破底/雷曼破產地雷擴大,金融風暴自美漫延至新興市場,歐洲亞洲韓日港中;(6/30)後,早已見到商品泡沫的超級修正.馬英九政策傾中國,台股指數或將因而跟著向中國股票指數跌勢靠近.
6.經濟與股市循環--末跌段或初升段追蹤
10/31台積矽品華碩等法說皆如預期下修展望-股價提前大修觸底反彈/年結算日大停損近尾聲,搶補股票(10/26)恢復7%跌停-10/21標普5百Q4獲利衰10%10/21茂迪--能源股Q4後或不佳/英生產下企 信心大滑9年低點10/22美統計局07年底經已衰退-(10/24)鄭名凱科技股Q2才有轉折/
(5/6)台股中長期--台股有1997年8月到1998年4月時,經濟,技術面相似的陰影.但美央行降息到50年低點後有股價有提早進入末跌段現像,空頭市場裏,股市還是有季節性的資金大行情,每一次,都有執著一定要按經濟基本面操作的高手陣亡.
當年是美國為救其經濟,降息灑錢造成亞股新興股市狂飆,有1992~1997 大多頭,
1997年自8月10256跌至11月,跌3000點,後反彈至4月9400.
月KD在5年長多頂峰後死亡交叉大跌向下3000點至11月,再反彈至4月,
4月終於月KD在中間 40~50,觸底黃金交叉向上,(2008.5月多頭陷阱相似)
什麼陰影?5月開始停損進入主跌段,隔年一月低點是腰斬5422.還好網通泡沫救了一命.
這次靠什麼泡沫救原爛攤子?如能抓到現在未發酵,現在正在醞釀,未來1~2年發生的的泡沫,一定很爽!
10/17巴菲特公開信多年公債全面轉股票,這告訴我們股市腰斬,長線 固執投資人又重新開始入市挑肥撿瘦了.如果你的口袋夠深,也有挑肥揀瘦能力,不妨把巴菲特與李嘉誠的動做作為參考.僅重複我在部落格上已不斷重述的話:巴菲特與李嘉誠,也許買的稍早,也許賣的稍早,但極少買錯或賣錯.
反向思考,其中被錯殺的世界一流質優股(如果是高息股更好),是長線-退休族與定存族,
像巴菲特一樣逢潮汐谷底,用跳樓價買第一流公司,放到滿潮泡沫高點,千載難逢的機會.試試看巴菲特投資方式---"不要汲汲營營為了追逐滿場滿潮時的泡沫浪花小利,只要賺潮汐谷底到滿 潮間的大錢".
過去,一有經濟危機,辜家踩地雷一定有份(網通/LTCM/卡債/次貸/雷曼.....)吳家也差不多,他們汲汲營營追求每一滿潮泡沫的浪花,每次都被泡沫爆破炸成大重傷,每次還是學不會該貪婪卻恐慌,該恐慌卻貪婪.
... 蔡家就沒那麼慘,國泰趁風暴襲擊吃下最好私人銀行 --世華,富邦偷襲吃下優質台北銀行......,吳家吃彰銀,不但吞不下,到現在還不斷上吐下瀉要他半條命,辜家吃了開發金手腳不乾不淨,而且開發以前國民 黨財 長劉泰英掌舵多年,裡面窟窿一堆,.....,
只有蔡家併的還算成功,這回再看他們出手了.
還 記得我不斷重述的話:什麼是不景氣?就是上天定期經濟大掃除,
讓贏家繼續擴大強勢地位,把經營爛搞,經營力差的淘汰掉(像雷曼/大陸台商鍍面鋼廠科弘/雅新/歌林...),
經濟掃除掉的時機.大掃除過後,強者像高盛/富國更強.
景氣走過谷底,產業重整,重新洗牌,
台積電每一次更堅強,聯電/新加坡特許(Chartered)/NEC-華虹/Tower就更脆弱.
(很多年前,聯電股價/市占率還有台積電的1 /2,幾次經濟危機考驗,現在聯電已挑戰1/4,股價1/5了.)
其他行業如IC設計/NB等,都一樣,路遙知馬力,日久見真心.
(10/23)景氣循環股震撼:難怪巴菲特決不碰這種長期資本投資大,長期現金流為負的公司,去年在TFT循環最高峰,飛利浦大賣--韓國最大面板廠持 股,大賣飛利浦半導體,大賣台積電,國泰人壽卻大接友達與台積電在高價附近,我還寫專文--點名國泰人壽投資長........
(10/24) 末跌段其中一個特色是企業財務清洗大澡--把所有爛帳壞帳,在谷底通通提早提列,一次打清.繼續觀察....;另一個特色是外資分析 師與投銀主管,也都出來比賽誰踹的狠(10/22)所有利空繼續打----322時,幾乎所有外資與內資,媒體名嘴,都一致性地,輪流調高台股目標,上萬 是基本消費,台股大跌接近腰斬後,內 外資又開始一致性輪流調降目標價,德銀4500,元大4200,大概是參考吉姆羅傑斯魔咒--他看好市場3~6個月內,股市腰斬.
評: 他提到有些股票,跌前高價時他當啦啦隊大力喊進,3個月後,許多股價從高點跌70~80%後,他也幫忙找理由,繼續踹,換當踹踹隊隊長.他叫賣 不見得不再跌,但這些最高點當啦啦隊隊長,崩盤後變成踹踹隊隊長,常常要把他們當大盤反指標,內容不必太在意,內容常常是解釋崩盤原因的歷史,但股票是反 映未來不是歷史.
(最近財經網格,T.M.D.:Taiwan Ma-ying-jeou Discount/Taiwan Money Delete/)
10/28溫家寶救港股/李嘉誠喊話更正悲觀10/27中信泰富財報地雷引爆信心危機港股跌幅12%天安門事件來最大(10/26)中國國企股崩跌大火漫延中鐵中鐵建中傳動
(9/22)-Now -news遠見雜誌民調，馬英九執政4個月來整體表現，施政滿意度剩24.9%，64.5%的民眾表示不滿..,45.8%民眾認為..目前有必要改組內閣，37.%則認為無必要。..(9/14)奧運後-毒奶粉事(8/20)中華徵信所一份針對500大企業經理人對馬政府就職3個月的經濟施政滿意度調查滿意度僅有15%.
(3/22)美國與泰國房產頂峰後到亞洲金融危機與美國次貸危機發生,約1.5~2年後發生,這波世界房產泡沫,火車頭是美國,台灣與中國都是吊車尾(如下圖),泡沫車頭爆破從美國次貸危機傳遞到世界成股災,馬英九新時代新政策-灑錢拉資產房產,試圖讓台灣房產延長最後泡沫末班車.讓台北如東京,永遠失去成為西方進入中國門戶的地位.如下圖:全世界房產都做頭下跌,台灣中國為末班車.
10..資產配置--房產與金融(自高峰而下,跌勢極深,技術面乖離大,或有跌深反彈): 10/3【時報】不動產景氣冷颼颼！財政部國產局昨天標售9宗住宅及商用國有地，.相當熱門的台北市南港區舊莊街，..9筆土地卻無人投標而全數流標。9/24永慶房屋:Q3台北豪宅連兩季量大縮,價起跌.
(10/27)劵商/金融股--金融股跌深搶大反彈操作-寶來證爭奪戰或開打成交量寒冬時,EPS大虧時,股價都搶先大跌,那是中長線買點,大股東補回點.寶來偷襲經營權戰或悄悄開打...長線投資金融股,要注意結構性的王建煊之惡(另一個馬英九凸切)---比貪汙更可怕的世紀錯誤決策--Overbanking.如景氣到頂反轉,除台商壞帳,還有房產壞帳
11. 類股資產配置重大轉折:9/10台塑集團300億大回補6/20李志村-股東會再 確認年初說法明年轉空-因世界石化產能陸續開出,-中長線走空,鋼鐵化工石化等,燃原料大漲,反映原備料調 漲前低價庫存,與成品立即調漲利差,股價先大漲,(5/25)很少人備料達半年以上,故最遲6~9個月後,低價原料用完後,毛利大減,股價可能連環劇跌.
xom:Exxon,CVN雪佛龍石油,PTR中國石油,韓鮮京能源(似台塑化-煉油股)096770.ks
12.(8/3)景氣循環股因產業而不同:
(10/24)金沙博奕泡沫破.
(8/3)有些景氣循環股,倒在地上趴很久,早就進入主跌段與末跌段之間,例如景氣領先的DRAM與航空等,值得注意其長線恐慌末跌段後反轉點.
(9/16)瑞銀翻多面板/TFT或則在主跌段末波或末跌段中.
(9/24)林義守鋼鐵再跌30%(9/22)寶鋼無警降16%
(9/12) 而景氣落後指標的資產營建商品才從聖母峰山頂下山,雖然下墜速度超快,偶爾要休息一下再下墜,日本房產泡沫調整10年以上,美國已有兩年,還在拉警報中, 台灣與中國今年才從峰頂反轉,恐怕不是幾個月就可了事,調整只是剛剛開始,大家還在-ㄍㄧㄥ-也許明年才會開始進入後知後覺客拋售的主跌段.
(在1996飛彈危機,股底4千多點,我賣了很多不同一籃子買方認股權證給外資客戶,一年多後台股漲至10256,未來6~12個月,世股台股可能進入末跌段與初升段,如果壓對跌過深循環股的買方認股權證,會削爆了.)
From:Bespoke IG
13.(10/27)有些多年都有配現金的傳產股與績優股,以考量經濟衰退後的預估PER/PBR/Yield衡量,越來越多出現長期投資價值.(10/27)金融股與集團股跌的太離譜,雞蛋水餃價,存在炒作空間(10/24)投信融資恐慌追殺小型股-櫃檯指數SARS低點.
14.今年空頭年比賽破底?08年4~5月新飆股?熱炒冷灶長期低價冷門二線食品/石化/農產/化工股.
不玩做夢股炒籌碼戰的,等待-熟悉球路出現時,再好好用力揮棒!(8/3)沒合理PER支撐的股王-如晶華,下場必淒涼.
15..金管會證期局昨（卅一）員工分紅費用化股數計算基礎，改回隔年召開股東會的前一日股價。
16.燦星與狗熊
17.最低稅制實施,許多台灣富人,為避稅,將資產移向新加坡,再以外資名義,轉入台股,台股假外資比例,將結構性增加.台灣人的錢在境外流通,遠比在島內多,對台幣匯價影響比貿易順差還大.
(9/1) 台灣人買海外基金達3兆台幣,進來以外資為名,實際上很多是大股東的海外錢,他們通常大部分逢低買自己股票,或順勢 拉抬股票逢高大出,資金轉移,以達節稅效果.阿扁匯錢海外,只是將台灣過去40年絕大多數政治與商界藏錢的主要管道的曝光.台灣政治人物與商人要好好檢視 理專,不行的趕快換,不然下一個被曝光爆料在媒體上公審的就是你.
(10/24)日幣因Carry-Trade反向,贖回冒險基金與私募基金,日元強勢到下旬,日元回貶, 歐幣轉升,韓幣大貶危機暫告解除.
上表正值表示對美元貶值EUR/KRW/JPY/幣別分別為歐韓日,CNY人民幣--負值表相對美元升值.
++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
VI.影響台股中線發展前期評論:
1.(9/24)什麼是不景氣?一個股市老師回答學生:就是體質最好的公司,用來把競爭弱者淘汰出市場的最佳時機.
大漲大漲很久,末波段外資分析師啦啦隊會調升追高,股價大跌很久,外資分析師踹踹隊也會來踹---現在,是甚麼時候?高盛降半導體評等 --通常主跌段末波到末跌段,會繼續踹龍頭質優股,如果踹不下去,大利空反覆測底,長期投資人的絕佳價位就出現了....,聯電裁員另一大利空來測 底....評:最好趁不景氣機會,把老三以下都逼入絕路,讓他們大虧退出市場.
2.. 商品指數原料與新興市場崩跌啟示--順勢而為駛得萬年船,逆市作手/上市公司給熊爺爺當晚餐
3(9/24)網友精彩回應----Brian於2008/09/24 14:35 回 應--只 要有可能會倒的公司我都當做PB=0，所以就沒有PB或PE便不便宜，簡單地說只要是NO1或NO2就當他會倒，這就是最近選股的辛苦之所在---會 倒=會漲=便宜，要耐的住原則，挑些NO1而非只看2天的漲停，要把握這次反彈的機會換股+增資而非獲利，這樣09年4月就可數鈔去了
4..MYJ' s Faust Agenda:(馬英九浮士德計畫--超越時空-流傳歷史的歌劇題材08-9/4)
(10/2)中廣-馬總統競選期間擔任發言人之一的羅智強即將接任中央通訊社副社長，不過外界不免質疑羅智強年僅35歲，這樣的任命酬庸色彩太過濃厚。
(9/22)-Now -news根據遠見雜誌最新民調果顯示，對馬英九執政4個月來整體表現，施政滿意度剩24.9%，64.5%的民眾表示不滿..,45.8%民眾認為..目前有必要改組內閣，37.%則認為無必要。
1/13 民調:馬劉滿意度由45%,41%降為30%,30%;陸資來投房49%會增購屋成本;大三通無/有助國內經濟47.2/47%, 兩岸事務51%不滿;過去比較差不多42%滑至26%1/12立院蓋過橡皮圖章-博弈條款,桃園航空城城條例,降遺贈稅10%,-1/1貓熊與失業勞工對 比12/14政治正確經長續說謊
(9/11)(馬英九喜歡修法用老人)五二0後,馬劉政府台肥董事長即將由前親民黨立委鍾榮吉接任，不過，鍾榮吉已超過六十五歲的年齡上限，依法不得接任，但農委會卻在上月修法放寬年齡規定；不僅鍾榮吉，農村發展基金會董事長也由超過八十歲的葛錦昭出任.
(9/4)宣布台灣與中國為區域與區域關係.這隱含馬英九除了經濟上無能,股市逆 世界大市大跌外,內政上實施傲慢政策,對中國則實施一面倒乞憐政策,..難怪台灣500大企業的專業經理人,只有15%滿意他的作為.
5.(10/13)金管會降漲跌幅--(10/20)因為3.5%跌停限,外資法人遇大贖回,只有賣成交量大的大權值股--如台積電/台塑化/中華電訊等都被殺跌鼻青臉腫,成限跌停-流動性不足下犧牲品.
反向思考,其中被錯殺的世界一流質優股(如果是高息股更好),是長線-退休族與定存族,
像巴菲特一樣逢潮汐谷底,用跳樓價買第一流公司,放到滿潮泡沫高點,千載難逢的機會.試試看巴菲特投資方式---"不要汲汲營營為了追逐滿場滿潮時的泡沫浪花小利,只要賺潮汐谷底到滿 潮間的大錢".
6.後奧運中國觀察:中國國務院屬下-中信泰富財報地雷事件-炒會虧百五億,引發港股國企股大中華基金崩跌(10/22~28)與 後奧運中國經股房-(10/30)降息,救房14條與救股政策-港股噴出-喘一口氣(10/27)溫家寶救股-中信泰富引港股崩10/12台商最大鍍面鋼廠金融操虧倒2百億(9/14)毒奶粉三月提,奧運後准爆 (10/16)中國是這3年來世界商品市場泡沫的最大冤大頭,是世界最大商品原料的買家,卻被掐著脖子,付出最高代價,還成眾矢之的,人人喊打過街老鼠--泡沫元兇;如今答案揭曉,中國只是被利用的幫兇,原凶就是美國央行葛林斯班為首的錯誤決策者. 中國內部窟窿究竟有多大,因為它並不透明,且是首次面對這種世界金融危機經驗不足,財經智囊還有很多荒腔走板的言論與看法,過去8年來經濟快速成長很大部分是建立在外來投資,很像冰島/杜拜.冰島風暴,使世界投資界對中國/韓國/杜拜列入紅色警戒,因為經濟發展模式相同,同為依賴外來投資主導經濟發展,其 中,中國外匯存底雖高.但可能有一半是賭人民幣升值投機熱錢,中國近期內已自顧不暇,已經腰斬再腰斬的中國最大房產開發商--碧桂園股價再一 次暴跌....台灣房產受整體經濟衰退,要自求多福,長線-期待11月陳江會,12月胡連會,中國救台灣房市,恐緣木求魚.但因相關股跌太深,和520/ 博鰲會/江陳會一樣,短線炒炒作夢題材一定有.
沒有留言:
張貼留言